WACC - Zer da zifra hori? Kontzeptu, formula, adibidez, erabilera eta kritika kontzeptuaren

Orain arte, era batera edo bestera erabilera maileguan baliabideak enpresa guztietan. Horrela, funtzionatzen dute bere kontura ez bakarrik, baina baita kreditu. azken sozietate erabiltzeko portzentaje bat ordaindu behar behartuta. Horrek esan nahi du kapital-kostua ez da deskontu-tasa berdina. Horregatik beste metodo bat behar. WACC - honek inbertsio-proiektuak ebaluatzeko metodo ezagunenetako bat da. ekarri akziodun eta hartzekodun, baina baita zergak interesak ez bakarrik kontuan hartu aukera ematen du.

Adibidez

Beraz, ulertzen dugu WACC dela - bataz inbertsio kostuak errendimendua neurri bat. Baina, nola kalkulatu eta non dauden zergak? Demagun enpresak% 60 finantzatzen akziodunen diru gastua% 40 at - hartzekodun. Adibidez, estimatu zen ekitatea kostua% 20 izan behar du. maileguaren enpresa batek% 15 hartu izan urteko. haztatua logika eta matematika ikuspegitik batetik ekitatea batezbestekoa kalkulatzeko alea hurbiltzen badugu,% 18 lortuko dugu. Baina dena ez da hain erraza? Demagun proiektuan inbertitutako dagokion $ 1.000 baino konpainia: 60% - akziodunen% 40 - emaileek. Proiektu iraupena urtebete bada, ondoren-zerga esku-diruaren fluxuen 1180 dolar berdina da. US. A mila dolar inbertsio nagusiak ordaintzeko gastatu da. Gainerako $ 180. AEBetan egon akziodunen eta hartzekodun banatu behar du. Berriki jaso $ 60. Eta gero, fun hasten da. Interes ordainketak zerga oinarriaren kenduko daiteke. Beraz, enpresak dirua batzuk itzultzeko gai izango da. zerga-tasa% 25 baldin bada, 15 dolar da. Horrek esan nahi du akziodunen jasotzen ez 120 eta 135 dolar. US. Beraz, enpresaren jatorriz baino gutxiago irabazten ezin ondoriozta dezakegu. Eta hala ere ezin eskaera eta akziodunak, eta hartzekodun betetzen. Ezin dugu esan WACC dela - salmenten batez besteko itzulera neurri bat, ez du gisa konpainiak osotasunean emaitza horiekin. Baina nork aukera izango litzateke urrun zehatzagoak kalkulu bat egiteko zen.

nozio

Nola posible Goiko adibide batetik ondoriozta zen, WACC - aukera ematen du lenders eta inbertitzaileentzako egokia proiektuaren errentagarritasuna zehazteko you adierazle da. Eta, gainera, kontu zergak sartu hartzen du. aurreko adibidean,% 18koa eta% 16,5 zen. Hau da eragina existentzia dela eta "zerga-zorra finantzaketa ezkutua". Demagun interes mailegua tasa% 15 berdina da, aurreko adibide gisa. Berriz maileguaren benetako kostua% 15 * (1-zerga tasa ehuneko gisa) da. adibide honetan azken% 25 da. Kasu honetan, konpainiaren mailegua% 11.25 balioko du. WACC besterik ez da kontuan hartzen.

faktoreak

Demagun eragiten duten WACC du. beharrezko inbertsio proiektuaren itzulera-tasa neurri honek. Eta kanpoko faktoreen eragina, hala nola, burtsa, arrisku-free hiriburua inbertsio eta merkatuko oinarrizko tasa interesak egoerari, baita errentaren gaineko zerga gisa. Enpresak haiekin lan, arrakasta gehien erabilera bere baliabideak nahian gaur egungo egoeran izan. Garrantzitsua faktoreak, besteak beste, beta koefizientea, arrisku prima enpresak, zor-ratioa hiriburua guztira eta kreditu rating ezarritako bezala kontrolatzeko. kapital ere eragina kalkulatu behar da kostua batez besteko On:

• Interes-tasa, kostua eta zorra capital kuota.
• Arrisku ekitatea merkatuan prima.
• Kostua eta ekitatea kuota.

formula

Hasteko, idazkera aurkeztu dugu. Horien artean:

• E - ekitatea kostua.
• RE - bere beharrezko errentagarritasuna.
• D - kreditu kostua.
• RD - interes mailegua.
• TR - zerga-tasa.

Horrela, WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Kontuan izan behar da formula hori zor finantzaketa mota bat bakarrik kontuan hartzen. Gure enpresaren hainbat erabiltzen badu, denak banaka ordezkatzeko dagokion tasa behar dute.

zorpetze oinarrizko printzipioak

Enpresak kreditu baliabideen bitartez finantzatzeko, azken hau erabiltzeko ehunekoa baxua bada, konpainiaren kapitalaren batez besteko kostua murrizten delako etekina. Hala ere, edozein banku helburua ez da ongintzazko bat, baina nahiko bargain ona. Beraz, hori segurtasun esanguratsua izan, enpresak egonkorragoa beren maileguen tasa baxuagoa jaso. Banks bilatzen posible Zure mailegariaren bere kudeatzaile goian eta langileen titulazio irudi dutenak lortzeko, jarraipena zerrenda eta bere negozio-plan errekorra.

kritika

WACC - aitortzen beharrezko inbertsio proiektuen errentagarritasuna ebaluatzeko tresna bat. Hala ere, erronka handiak zenbaki bat du:

• egoteak "zerga zorra finantzaketa ezkutua". Lehen begiratuan hori handiagoa maileguak, hobea dela dirudi. Eta benetan islatzen du WACC. Baina kontuan hartu handitzeko proiektuen riskiness euren finantzaketa dirua lenders gehikuntza batekin?
• beta koefizientea arazoa. Adierazle hau aktiboen riskiness aldean merkatuaren hegazkortasuna islatu behar du. Gehienetan S & P 500. Hala batetik enpresek erabiltzen, financiers askoren zerrendan ez, hain zuzen arriskua hegazkortasuna dela berdina da ados. Eta ez du kontu WACC sartu hartu.